’22년 2분기 주식시장 Review

2022년 2분기 국내 주식시장은 경기 침체 우려와 원자재 가격 상승에 의한 마진 압박에 대한 우려로 밸류에이션이 전반적으로 하락하며 코스피 지수는 15.4%(425.01pt) 하락하였습니다.

러-우크라이나 전쟁 장기화로 인한 에너지 가격 상승 등 인플레이션을 잠재우기 위해 Fed는 금리인상을 통한 수요파괴로 대응하고 있으며 실제로 미국은 가솔린 소비가 감소하고 유통업 재고자산이 증가하고 있습니다. 1분기 GDP 성장률 -1.6%에 이어 2분기 GDP도 마이너스 성장이 예상되어 리세션 구간에 진입하고 있습니다.

중국은 코로나 락다운을 풀고 사회융자총액을 늘리며 경기 부양을 위해 노력 중이며 산발적인 코로나 재확산 속에서도 전면적인 락다운은 지양하고 있습니다. 향후 중국발 공급망 이슈에 대해서는 점차 완화될 것으로 전망합니다.

유럽은 러시아 봉쇄를 위해 에너지 자립을 노력 중이지만 미국 LNG 수출 터미널 화재와 LNG 수입 터미널 부족으로 에너지 가격 상승과 무역적자 심화되며 경기 우려가 심화되고 있습니다.

'22년 3분기 전망

2022년 3분기 국내 주식시장은 리세션 구간에 접어들며 원자재 가격 하락에 의한 인플레이션 완화와 수요 우려 속에서 금리인상 속도조절로 성장주에 우호적인 상황이 전개될 것으로 보입니다. 그러나 장기적으로 탈세계화와 ESG의 영향으로 인플레이션은 고착화될 가능성이 있습니다.

미국, 유럽, 중국, 인도 등 전세계 국가에서 폭염이 발생하여 올해 여름 전력 소모량은 증가할 것으로 전망되고 프리포트 터미널 화재 등 유럽의 LNG 수급 악화는 여름철 재고 확보에 어려움을 겪을 것으로 보여 겨울을 앞두고 에너지 가격은 다시 한번 상승할 가능성도 존재합니다.

향후 중성장/고인플레이션, 저성장/중인플레이션 국면이 반복될 것으로 보이며 과거와 같은 유동성에 의한 지수 상승은 어려울 것으로 보입니다. 이러한 변화에 잘 적응하여 성장하는 종목들 위주로 발굴에 집중하고자 합니다.

감사합니다.