‘23년 4분기 주식시장 Review

2023년 4분기 코스피 지수는 전분기 대비 3.87% 상승한 2,655.28pt로 마감했습니다. 이 기간 동안 글로벌 증시는 24년 금리 인하 기대감에 힘입어 저점에서 강한 반등세를 보였습니다. 같은 기간 당사는 시장을 상회하는 수익률을 시현했습니다.

글로벌 증시는 4분기에 두 차례의 FOMC 회의를 소화하며 가파른 상승세를 보였습니다. 이 기간동안, 안정적인 고용 상황 속에서 물가 상승률이 안정화되는 추세를 보였고, FOMC 회의를 통해 추가 금리 인상에 대한 우려가 완화되었습니다. 금리 인하의 폭과 시기에 대해 시장과 미 연준 간에 이견이 있지만 FOMC에서 24년 금리 인하 가능성에 대한 언급이 시장에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 이에 따라 4분기 글로벌 증시는 강한 반등세를 보이며 마감했습니다.

국내 증시도 글로벌 증시와 마찬가지로 4분기에 강한 상승세를 보였습니다. 하반기에 접어들면서 시장의 관심사는 그간 변동성을 확대시켰던 매크로 이슈에서 벗어나, 기업의 향후 실적 개선 여부에 더욱 집중하는 모습을 보였습니다. 특히, 이익과 시가총액에서 큰 비중을 차지하는 반도체 부문은 24년 이익 추정치가 상향 조정됨에 따라 2023년 2분기부터 시작된 조정 기간을 마치고 재차 상승세를 보였습니다. 이로 인해 국내 증시 전체도 4분기에 강한 상승세를 보이며 마감했습니다.

당사는 매크로 불확실성을 고려하여, 중소형주 비중을 축소하고 대형주 중심으로 포트폴리오를 운용했습니다. 통화정책 불확실성 해소되고 실적 개선이 기대되는 업종 중심으로 상승세가 나타나면서 당사는 시장을 상회하는 4분기 수익률을 시현했습니다.

‘24년 1분기 전망

주식시장은 최근 급등에도 불구하고 실적장세 흐름을 이어갈 것으로 예상됩니다. 하지만, 업종 및 종목 간 차별화는 더욱 뚜렷하게 나타날 것으로 전망합니다.

현재 미국의 통화정책이 추가적인 긴축보다는 유지 또는 완화되는 방향으로 전망되고 있어, 과거 주요한 증시 불확실성 요인 중 하나가 해소된 것으로 보입니다. 그러나 과거 대비 높은 물가와 고금리 환경에서 기업들이 마주한 영업환경은 여전히 도전적일 것으로 예상됩니다. 따라서 이런 상황에서도 AI와 로봇과 같은 신기술에 대한 투자와 적극적인 활용을 통해 이익을 보호하고 성장시킬 수 있는 기업에 대한 투자자들의 관심과 쏠림 현상은 지속될 것으로 보입니다.

최근 시장 반등에도 불구하고 국내시장은 여전히 PBR 기준 1배 미만에서 거래되고 있습니다. 어려운 영업환경에서도 생선성을 향상시킬 수 있는 기술이 주목받고 있는 가운데 반도체, 2차전지 등 글로벌 시장에서 우리나라가 두각을 나타내고 있는 분야를 중심으로 수혜를 볼 것으로 예상됩니다. 특히, 이익 비중이 큰 반도체 부문은 업황 개선에 따라 이익 추정치가 상향 조정됨에 따라 전반적인 시장의 PER을 낮추며 밸류에이션 매력을 높일 것으로 기대됩니다.

감사합니다.