‘25년 1분기 주식시장 Review

25년 1분기 코스피 지수는 전분기 대비 3.4% 상승한 2,481.12pt로 마감했습니다. 미국의 관세 정책을 둘러싼 불확실성 속에서도, 국내 증시는 저점을 높이며 상대적으로 견조한 흐름을 이어갔고, 당사 역시 같은 기간 동안 시장을 소폭 상회하는 수익률을 시현했습니다.

글로벌 증시는 트럼프 2기 출범 이후 관세 정책에 대한 불확실성이 부각되며 변동성이 확대되었습니다. 이에 따라 가격 조정이 나타났습니다. 이에 따라 주요국 증시 전반에서 가격 조정이 나타났고, 중국 DeepSeek 관련 이슈와 마이크로소프트의 보수적인 투자 가이던스가 더해지며 AI 투자 사이클에 힘입어 상승세를 이어가던 미국 증시도 하락 전환하는 모습을 보였습니다. 이로 인해 글로벌 주식시장의 변동성이 전반적으로 확대되었습니다. 다만, 2024년 한 해 동안 부진했던 유럽과 중국 등은 경기 회복 기대감이 유입되며 1분기를 상승하며 마무리했습니다.

국내 증시는 2024년의 부진을 털고 상승 전환에 성공했습니다. 각국의 방산비 증액 기대감에 따른 방산업종 강세, 미국의 중국 국적 해운사 제재에 따른 조선업종 상승, 그리고 중국의 ‘이구환신’ 정책에 따른 반도체 메모리 가격 회복 등으로 인해 국내 주요 업종이 강세를 보이며 지수 상승을 견인하며 연초부터 강한 상승세를 보였습니다. 비록, 1분기 중순부터 트럼프 정부의 관세 정책 불확실성이 확대되며 일부 상승폭을 반납하기도 했으나, 전반적으로 글로벌 주요국 증시 대비 견조한 흐름을 유지했습니다.

당사는 이러한 증시 환경 속에서 중장기 실적 개선이 기대되는 종목을 중심으로 신규 편입 및 비중 확대를 지속하였습니다. 변동성 확대 국면에서도 안정적인 포트폴리오 구성을 통해 코스피 대비 소폭 상회하는 성과를 시현했습니다.

'25년 2분기 전망

주식시장은 대내외 정치 리스크가 지속됨에 따라 변동성 확대가 불가피할 것으로 보이나, 시간이 지남에 따라 지수는 하단을 높여가는 흐름을 보일 것으로 전망합니다.

글로벌 주시는 트럼프 정부의 상호관세 발표 이후에도 높은 변동성이 지속될 것으로 예상됩니다. 국가별 상호관세가 발표되었지만 세부 가이드라인 부재와 국가 간 협상에 따라 관세율이 변경될 가능성이 존재하여 불확실성은 당분간 지속될 전망입니다. 이에 따라 경기 및 개별 기업의 이익 전망치가 주기적으로 조정되며 시장 변동성을 자극할 것으로 판단됩니다. 다만, 리스크 요인이 기업들의 주가에 지속 반영되었던 만큼, 향후 불확실성 요인이 정점을 통과할 경우 저가 매수세 유입되고 트럼프 정부의 감세 정책에 대한 기대감으로 시장의 관심이 이동하며 변동성은 점진적으로 완화될 것으로 기대됩니다.

국내 증시도 대내외 정치적 불확실성에 직면해 있으나, 주요 이벤트가 정점을 지나면서 지수 변동성은 점진적으로 완화될 것으로 예상됩니다. 코스피 지수는 연초 강한 반등에도 불구하고 트럼프 관세 정책 불확실성 확대로 인해 상승분을 반납했으며, 후행 PBR 기준 9배 이하로 다시 하락한 상황입니다. 상호관세 시행에 따라 국내 기업들의 이익 전망치는 일부 하향 조정될 수 있으나, 주가가 선제적으로 하락한 만큼 그 영향은 제한적일 것으로 보입니다. 오히려 실적 시즌을 맞아 낮아진 시장 기대치와 국내외 불확실성 이벤트 통과는 불확실성 해소로 반등 요인으로 작용할 것으로 예상되며, 기대보다 견조한 실적과 전망을 제시하는 기업을 중심으로 수급이 집중될 것으로 예상됩니다.

단기적으로는 변동성 확대가 지속되겠지만, 중장기적으로 국내 주식시장의 업사이드 매력이 충분하다고 판단됩니다. 당사는 글로벌 불확실성 확대 국면에서 상대적으로 영향을 덜 받거나, 오히려 수혜를 볼 수 있는 기업을 중심으로 선별적 발굴 및 비중 확대 전략을 지속해 나갈 계획입니다.

감사합니다.