'25년 2분기 리뷰

25년 2분기 코스피 지수는 전분기 대비 23.8% 상승한 3,071.7pt로 마감했습니다. 미국의 관세 발표로 변동성이 확대되기도 했으나, 신정부 출범에 대한 기대감과 주도 업종의 견조한 실적을 바탕으로 국내증시는 강한 상승세를 보였습니다. 당사는 같은 기간 동안 시장을 소폭 하회하는 수익률을 시현했습니다.

글로벌 증시는 트럼프 2기 출범 이후 관세 정책 뉴스에 민감하게 반응했습니다. 4월 3일 미국이 보편관세 및 국가별 상호관세를 발표한 직후에는 증시가 급락했으나, 이후 상호관세 90일 유예와 국가 간 협상 등 관세 관련 긍정적인 소식과 저가 매수세 유입으로 글로벌 증시는 사실상 V자 반등을 보였습니다. S&P500을 비롯한 주요 글로벌 증시는 상반기 변동성 확대에도 전고점을 넘기거나 회복하며 2분기를 마감했습니다.

국내 증시는 주요 국가들 중에서 가장 강한 상승세를 보였습니다. 4월 미국의 관세 발표 직후에도 상대적으로 낮은 하락 폭을 보였고, 이후 불확실성 해소와 함께 SK하이닉스를 중심으로 펀더멘털이 우수한 종목의 상승세가 강하게 나타났습니다. 특히, 대선 이후 신정부에 대한 기대감이 지주사 등 저평가 업종 전반에 반영되며 코스피는 3,000pt를 돌파하는 모습을 보였습니다.

당사는 빠르게 반등하는 국내 주식시장에서 실적 성장성이 기대되는 업종과 종목을 중심으로 비중 확대하며 시장에 대응했습니다. 분기 중 수익 실현과 리밸런싱을 진행했으나, 6월 말 주력 편입 업종의 상대적 부진으로 인해 코스피 대비 소폭 부진한 수익률을 시현했습니다.

'25년 3분기 전망

주식시장은 단기적으로 조정이 나타날 수 있겠으나, 글로벌 유동성 확대 기조 속에서 상승 흐름을 이어갈 것으로 예상됩니다.

글로벌 증시는 관세 발표 이후 단기 변동성을 보였음에도 불구하고 강한 회복세를 보였습니다. 따라서 3분기에는 국가별 관세 협상 소식 및 관련해서 추가적인 뉴스에 따라 단기 조정이 나타날 것으로 예상됩니다. 하지만 관세 우려에도 불구하고 기업들의 양호한 실적이 기대되고 있으며, 미국의 경제가 기대보다 견조한 흐름을 이어가고 있어, 조정의 기간은 길지 않을 것으로 예상됩니다. 상호관세 유예 만료일인 7월 8일을 전후로 단기 바닥이 형성되고, 이후에는 미국 OBBB 감세안 통과에 따른 유동성 확대 기대감으로 바탕으로 밸류에이션 상향 장세가 나타날 것으로 기대됩니다.

국내 증시도 단기 조정 이후 2분기 호실적과 관세 불확실성 해소 기대감에 힘입어 3분기 중순 이후 재차 상승세를 보일 것으로 예상됩니다. 6~7월에는 관세의 실물경제 영향이 가시화되며 기업별 변동성이 확대될 수 있겠으나, 미국 OBBB 감세안 효과와 국내 상법 개정 등 디스카운트 해소 기대가 맞물리며 하방보다는 상방 리스크가 우세할 것으로 전망됩니다.

당사는 국내 주식시장의 단기 급등에도 불구하고, 탑다운과 바텀업 관점에서 여전히 업사이드 여력이 크다고 판단합니다. 시장 변화에 기민하게 대응하며 성장성 대비 저평가된 업종과 종목 중심으로 편입 및 비중 확대 전략을 지속할 계획입니다.

감사합니다.